Экономист Юсупов: «ЦБ РФ возьмет паузу в понижении ключевой ставки на заседании 13 февраля»

12 февраля 2026 года, 14:38

На первом в 2026 году заседании по ключевой ставке регулятор не будет принимать резких решений по смягчению денежно-кредитной политики.

Завтрашнее заседание Банка России — самое непредсказуемое с лета прошлого года. В России с января цены показали такую динамику, что регулятор наверняка возьмет паузу для оценки всех факторов и прогнозов по инфляции в текущем году. Об этом в беседе с ИА «Время Н» рассказал экономист, партнер коммуникационного агентства Goldman Agency Ахмед Юсупов.

«Еще месяц назад рынок был уверен: регулятор продолжит плавное снижение ставки. Но январские данные по инфляции меняют всю картину. Цены выросли настолько резко, что инфляционные ожидания бизнеса и населения подскочили, а это для ЦБ — красная лампочка», — говорит эксперт.

Большинство специалистов ожидают, что на заседании по ставке 13 февраля регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 16% и только треть экспертов рассчитывает на снижение до отметки 15,5%.

«Все зависит от того, как регулятор оценит природу январского всплеска: если это разовый эффект от повышения НДС — возможно продолжение курса на смягчение, если увидит стойкую тенденцию — придется подождать», — рассказал Юсупов.

Напомним, что с октября 2024 года по июнь 2025-го ключевая ставка ЦБ РФ составляла 21%. Затем началось снижение: в июне — на 1%, в июле — на 2%, в сентябре — на 1%, в октябре и декабре регулятор снизил уровень «ключа» еще на 1% (по 0,5% на каждом заседании). Итоговая действующая ставка сейчас — 16%.

Уровень ключевой ставки — инструмент Центробанка России для влияния на инфляцию: чем выше динамика роста цен, тем выше ставка. Дорогие кредиты для населения и бизнеса тормозят спрос, что позитивно сказывается на уровне инфляции в стране в целом. Одновременно высокая ставка оказывает давление на экономику страны.

Для снижения ставки нужны долговременные факторы, которые покажут, что инфляция снова не пойдет в рост. Но сейчас есть причины, из-за которых цены в стране поползли вверх: увеличение НДС, в первую очередь, отразилось на затратах производителей, которые вынуждены закладывать рост затрат в стоимость конечной продукции. Кроме того, растут затраты на логистику, общие экономические траты (рост тарифов ЖКХ), зарплаты для персонала (чтобы удержать работников, тогда как на рынке труда РФ есть дефицит рабочих рук).

Автор: Ольга Иваненко